公用事業(yè)領域的龍頭企業(yè)股票包括華電國際、三峽水利、涪陵電力、國投電力、長江電力、川投能源、中閩能源和盈峰環(huán)境等。
公用事業(yè)板塊涵蓋了電網(wǎng)、水電、海上風電、生物質(zhì)利用和環(huán)保行業(yè)等多個領域。
在電網(wǎng)領域，我們關注能源央企巨頭主導的改革或轉型。特別是三峽集團/長江電力深度參與的重慶電網(wǎng)整合，以及國家電網(wǎng)混改加速，以涪陵電力為平臺對配電網(wǎng)節(jié)能資產(chǎn)進行整合等兩大投資機會。
水電領域，我們主要看好具有價值或成長屬性的稀缺大水電資產(chǎn)。隨著無風險利率可能繼續(xù)處于下行通道，分紅收益能持平或跑贏十年國債收益率的優(yōu)質(zhì)水電股顯示出較高的防御性和股票投資價值。
海上風電方面，技術進步促進風電投資成本下降，投資收益率提高，加上大機組的發(fā)展和風機質(zhì)量的提高，我們看好本輪投產(chǎn)項目實現(xiàn)更高收益率。
生物質(zhì)利用行業(yè)，由于補貼延續(xù)、政策支持，行業(yè)發(fā)展空間有望進一步打開。政策明確將延續(xù)新增農(nóng)林廢棄物發(fā)電、垃圾焚燒發(fā)電項目的補貼，行業(yè)發(fā)展信心得到增強。我們認為具有強運維、管理能力的企業(yè)在未來有望得到更好的發(fā)展。
環(huán)保行業(yè)當前融資環(huán)境改善，政策加碼，刺激下環(huán)保細分板塊投資加碼。專項債投向環(huán)保企業(yè)的力度明顯加強，新基建推進，以及十三五收官和補短板將帶動環(huán)保細分領域投資加碼。
中能電氣是一家在高鐵電氣化領域具有核心優(yōu)勢的企業(yè)，其產(chǎn)品在鐵路系統(tǒng)及城市軌道交通建設等領域有廣泛應用。隨著國家對高速鐵路、地鐵等軌道交通領域的投資基數(shù)巨大，特別是鐵路市場的復蘇，該公司的營業(yè)收入有大幅提高。近期，該公司中標多個高鐵電氣化項目。
城市軌道交通建設是緩解城市化進程帶來的交通壓力的重要手段。我國城市軌道交通建設速度迅猛，已有多個城市開通了軌道交通線。近萬億元的商機帶來了廣闊的市場空間，最直接受益的是車輛制造業(yè)。隨著城市化進程的加速和機動車數(shù)量的增加，軌道交通是緩解城市交通擁堵的根本出路。
在世界主要大城市中，軌道交通運輸量占公交運量的比例很高。城市軌道交通建設對緩解交通壓力意義重大。在我國，軌道交通概念股如達實智能和方大集團等值得關注。這些公司在軌道交通領域具有精耕細作的商業(yè)模式和競爭優(yōu)勢，有望在未來實現(xiàn)持續(xù)快速增長。
中國南車：行業(yè)逐漸恢復，政策扶持明確
近期發(fā)布的財務報告顯示，中國南車行業(yè)自年初至六月間業(yè)績穩(wěn)中向好。在上半年內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入數(shù)十億人民幣的增長，相較去年同期呈現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。公司盈利能力得到提升，實際經(jīng)營狀況不斷向好。毛利率穩(wěn)步上升，主要原因在于核心業(yè)務的穩(wěn)健增長和多元化的市場拓展策略。尤其是非公開增發(fā)募集資金投向的新項目即將投產(chǎn)，預計將進一步助力公司的業(yè)績提升。具體來看，節(jié)能和光電幕墻項目以及地鐵屏蔽門擴產(chǎn)項目的投資已帶來新的增長動力。預計新項目建成后，將為公司帶來可觀的年收入增長，同時提升每股收益。投資者對公司的盈利前景充滿期待。也需警惕行業(yè)競爭加劇和業(yè)務發(fā)展中的不確定性風險。隨著公司業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展，其戰(zhàn)略轉型已悄然展開，計劃全面轉向軌道交通解決方案供應商的角色?？紤]到軌道交通行業(yè)的巨大市場空間和前景看好，投資者對公司未來的表現(xiàn)充滿信心。國家對于鐵路建設的投資政策對公司發(fā)展產(chǎn)生重大影響，需要密切關注和評估其風險影響。最近發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示時代新材公司在風電和汽車領域取得了突破性的進展。該公司不僅在軌道交通市場占據(jù)重要地位，還在風電和汽車類產(chǎn)品方面實現(xiàn)了顯著增長。公司也在積極推進新項目以應對未來市場需求的變化。中國南車行業(yè)正在經(jīng)歷恢復階段，政策的扶持也為其發(fā)展提供了強有力的支持。投資者對該行業(yè)的未來發(fā)展前景充滿信心，但也需要注意相關風險因素的影響。行業(yè)概況及投資分析
目前，整個行業(yè)正在恢復中，政策支持力度明確。特別是在鐵路建設方面，新線的投產(chǎn)量大，設備購置投資雖在12年顯得較為保守，但預計投資額有可能上調(diào)。動車組訂單市場活躍，時速250公里/小時的動車組有望在下半年啟動新一輪招標。這顯示出軌道交通行業(yè)的旺盛需求。
公司業(yè)務分析與預測
某家公司今年在手訂單以時速380公里/小時的動車組為主，但隨著250公里/小時線路的增多，該速度等級的車輛需求也將增加。預計該公司下半年時速250公里的動車組招標將會重啟，這將帶動公司業(yè)務的增長。公司的城軌地鐵業(yè)務訂單充裕，手持訂單總值達240億，預計今年同比增長將超過50%。貨車業(yè)務也保持穩(wěn)健增長，企業(yè)自備車需求持續(xù)釋放。在貨車采購方面，鐵道部的開放政策使得企業(yè)自備車需求得到滿足，預計該公司12年貨車業(yè)務收入將實現(xiàn)約20%的增長。
在大功率機車方面，目前正處于轉型升級的時期，雖然預計12年的收入與前一年持平，但預計下半年將有新的招標機會。
盈利與投資評級
根據(jù)我們的分析，預計公司12年的業(yè)績增幅將在15-20%之間。按照的股本計算，預計公司2011-2013年的每股收益分別為0.28、0.33、0.38元。我們維持目標價為5.6元，相當于2012年17倍的市盈率，并將投資評級上調(diào)為“增持”。
風險提示
需要注意的是，下游客戶的資金緊張以及鐵路建設復工進度較慢可能會帶來風險。市場環(huán)境的變化也可能影響公司的業(yè)務表現(xiàn)和財務狀況。
晉西車軸的業(yè)務與前景
晉西車軸公司在汽車和汽車零部件行業(yè)中表現(xiàn)出色，其車輛業(yè)務貢獻突出，車軸業(yè)務也迎來了轉機。公司的營業(yè)收入和凈利潤均實現(xiàn)增長，毛利率和凈利潤率也有所提高。隨著鐵道部放開鐵路自備車招標政策，高售價高毛利率的自備車市場需求得到釋放，這將進一步推動公司鐵路貨運車輛及車軸輪對業(yè)務的增長。我們預測公司未來的業(yè)績將保持穩(wěn)定增長。
眾合機電的軌交信號系統(tǒng)國產(chǎn)化進展
眾合機電在軌交信號系統(tǒng)方面取得了重大突破，其CBTC系統(tǒng)成功通過英國勞氏認證，這標志著公司軌交信號系統(tǒng)國產(chǎn)化的障礙已經(jīng)消除。國產(chǎn)化后的軌交信號系統(tǒng)有望快速推廣，從而提高公司的毛利率和盈利能力。雖然公司在手項目將保證收入的穩(wěn)步增長，但未來的推廣效果仍需觀察。我們維持對其的“增持”評級。
供電公司特種作業(yè)證管理的問題與對策
供電公司在特種作業(yè)證管理方面存在一些問題，如證書核發(fā)審批不嚴格、監(jiān)管不到位、管理標準有待完善以及證書使用情況不清晰等。這些問題可能給電網(wǎng)建設和運維安全帶來潛在隱患。為了改進這些問題，供電公司需要建立嚴格的管理制度和流程，完善證書核發(fā)審核流程，并加強對特種作業(yè)證書的監(jiān)管。還需要優(yōu)化考核方法和標準，強化員工的責任意識和服務品質(zhì)。
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